예를 들어 설명하는 사후 자금 가치 평가

투자 후 가치 평가는 회사가 새로운 자본 투자를 받은 직후의 가치를 말합니다. 벤처 캐피털과 스타트업 자금 조달에서 중요한 재무 지표로, 자금이 투입된 후 소유권 비율을 결정합니다.

포스트머니 가치 평가를 더 잘 이해하려면 프리머니 가치 평가와 구별하는 것이 필수적입니다.

• 프리머니 가치 평가: 새로운 투자가 추가되기 전의 회사 가치 평가입니다.
• 포스트머니 가치 평가: 새로운 자본이 추가된 후의 회사 가치 평가입니다.

포스트머니 가치 평가의 기본 공식은 다음과 같습니다.

포스트머니 가치 평가 = 프리머니 가치 평가 + 투자 금액

또는 투자자가 매수한 지분 비율을 알고 있는 경우 공식은 다음과 같습니다.

포스트머니 가치 평가 = 투자 금액 / 소유권 비율(소수점)

이 공식은 펀딩 라운드가 완료된 직후 회사의 총 가치를 계산합니다. 이 수치는 회사의 가치를 판단하고 주식 분배 조건을 협상하는 데 필수적입니다.

포스트머니 밸류에이션은 다음에 직접적인 영향을 미칩니다.

• 투자자 지분: 펀딩 라운드 이후 투자자가 소유한 회사 지분의 비율입니다.
• 창업자 희석: 창업자가 여전히 보유하고 있는 회사 지분 중 현재 투자자와 분할된 지분의 비율입니다.
• 향후 펀딩 잠재력: 향후 라운드의 가치 평가 기준을 설정합니다.

이 지표는 시드, 시리즈 A 및 기타 벤처 캐피털 라운드뿐 아니라 전환사채 계산, SAFE(Simple Agreement for Future Equity) 계약, 주식 텀시트 협상에도 널리 사용됩니다.

아래에서 실제 사례와 그 의미를 자세히 살펴보겠습니다.

실제 시나리오에서 투자 후 가치 평가를 계산하는 방법을 이해하기 위해 몇 가지 명확한 예를 살펴보겠습니다.

예시 1: 투자 기반 계산

시나리오: 스타트업의 투자 전 가치가 400만 달러입니다. 투자자가 100만 달러를 투자합니다.

단계별 계산:

• 투자 전 가치 평가: 4,000,000달러
• 투자 금액: 1,000,000달러

투자 후 가치 평가 = 투자 전 가치 평가 + 투자 금액

투자 후 가치 평가 = 4,000,000달러 + 1,000,000달러 = 5,000,000달러

투자자 소유 지분:

1,000,000달러 / 5,000,000달러 = 20%

이 경우 투자자는 회사의 20%를 소유합니다. 투자 후.

예시 2: 소유권 비율 기반 계산

시나리오: 투자자가 200만 달러를 투자하고 25%의 지분을 협상합니다.

단계별 계산:

투자 후 가치 = 투자 금액 / 투자자 비율

투자 후 가치 = 2,000,000달러 / 0.25 = 8,000,000달러

투자 전 가치 = 투자 후 가치 - 투자

8,000,000달러 - 2,000,000달러 = 6,000,000달러

이 라운드 전 회사 가치는 600만 달러였고 800만 달러로 증가했습니다. 투자 후.

예시 3: SAFE 또는 전환 사채 시나리오(Cap)

시나리오: 회사가 평가 한도가 500만 달러인 SAFE를 통해 50만 달러를 모금합니다. 나중에, 이는 600만 달러의 사전 투자 가치로 평가된 가격 라운드에서 전환을 유발합니다.

이 경우, SAFE 투자자의 자본은 초기 위험을 보상하기 위해 실제 사전 투자 가치가 아닌 가치 상한선을 기준으로 합니다.

상한선 수준에서의 사후 투자 가치:

$500,000 / $5,000,000 = 10%

사후 투자 가치 = 상한선 가치 + 투자

$5,000,000 + $500,000 = $5,500,000

이는 SAFE 투자자가 상한선 평가를 기준으로 10%의 자본에 대한 자격이 있음을 의미합니다.

주요 관찰 사항:

• 사후 투자 계산이 도움이 됩니다. 투자 후 총 회사 가치를 명확히 합니다.
• 소유 구조를 명확히 하면 향후 투자 라운드 협상에 도움이 됩니다.
• SAFE 및 전환형 증권은 기존 가치 평가 지표를 변경할 수 있습니다.

계산 방식을 명확히 하는 것은 창업자와 투자자 모두의 관점에서 필수적입니다.

포스트머니 밸류에이션을 이해하고 적절하게 계산하는 것은 스타트업 창업자와 투자자 모두에게 매우 중요합니다. 이는 지분 분할, 향후 자금 조달 동향, 그리고 회사 지배 구조에 직접적인 영향을 미치기 때문입니다.

1. 지분율 및 희석의 영향

스타트업은 종종 자본을 대가로 지분의 일부를 교환합니다. 포스트머니 밸류에이션이 높을수록 창업자는 동일한 투자 금액으로 더 많은 지분을 보유하게 됩니다.

• 창업자는 가치 평가가 높을수록 희석이 적어 이익을 얻습니다.
• 투자자는 동일한 투자 금액이 투입될 때 가치 평가가 낮을수록 더 많은 지분을 확보합니다.

이러한 균형은 회사의 성장 궤적, 제품 성숙도, 그리고 자본 수요를 바탕으로 전략적으로 관리되어야 합니다.

2. 캡 테이블 구조 결정

캡 테이블은 누가 회사의 어느 부분을 소유하고 있는지를 반영합니다. 포스트머니 밸류에이션은 각 투자 라운드 이후 정확한 캡 테이블을 업데이트하고 유지하는 데 핵심적인 역할을 합니다.

정확한 포스트머니 밸류에이션은 다음을 보장합니다.

• 투명한 소유권 내역.
• 향후 펀딩을 위한 시나리오 계획의 용이성.
• 후속 펀딩 라운드에서의 공정한 협상.

3. 향후 라운드 밸류에이션에 도움이 됨

한 펀딩 라운드의 포스트머니 밸류에이션은 종종 후속 라운드의 벤치마크를 설정합니다. 예를 들어, 시리즈 A의 포스트머니 밸류에이션이 1,000만 달러라면, 시리즈 B 투자자는 성장, 매출, 팀 확장에 ​​따라 밸류에이션 성장을 기대할 수 있습니다.

포스트머니 밸류에이션을 꾸준히 증가시킬 수 있는 스타트업은 성장성과 낮은 투자 위험을 입증합니다.

4. 인수 및 출구 결과에 미치는 영향

스타트업이 인수되거나 상장될 때, 이전 사후 평가(post-money)는 출구 배수 및 투자자 수익률에 대한 기대치를 설정하는 데 도움이 됩니다.

투자자는 진입 평가와 사후 평가를 통해 도출된 지분 포지션을 사용하여 잠재적 투자 수익률(ROI)을 계산합니다.

예:

• 투자자가 200만 달러를 투자하여 1,000만 달러의 사후 평가(지분 20%)로 진입했습니다.
• 회사가 5,000만 달러에 출구하는 경우, 투자자 수익률은 5,000만 달러의 20%인 1,000만 달러입니다.

5. 전환사채에 대한 영향

전환사채와 SAFE에는 종종 평가 상한이 있습니다. 전환율, 그리고 궁극적으로 투자 후 가치평가(post-money valuation)는 보유자가 받는 지분의 규모를 결정합니다.

이는 이후 지분 라운드에서 향후 지분율, 의결권, 그리고 희석률에 영향을 미칩니다.

결론:

투자 후 가치평가를 정확하게 계산하는 것은 단순한 이론적인 수치가 아닙니다. 이는 지분 분할, 투자자 조정, 그리고 장기적인 사업 생존 가능성을 위한 토대를 마련합니다. 설립자와 투자자 모두 모든 투자 과정에서 투명하고 이해하기 쉬운 계산을 보장해야 합니다.