OTC 시장 설명 및 FX가 거래소와 다른 점
FX 시장이 거래소가 아닌 OTC로 운영되는 이유를 알아보세요.
장외시장(OTC)이란 무엇인가요?
장외시장(OTC)은 두 당사자 간에 금융 증권을 직접 거래하는 분산형 시스템을 말합니다. 런던 증권거래소나 뉴욕증권거래소(NYSE)와 같은 기존 거래소와 달리, OTC 시장은 중앙화된 물리적 거래 플랫폼에서 운영되지 않습니다. 대신, 전자 시스템, 전화 또는 기타 통신 수단을 통해 거래를 원활하게 하기 위해 딜러와 브로커 네트워크를 활용합니다.
OTC 시장은 파생상품, 채권, 구조화 상품, 통화(외환 또는 FX) 등 다양한 금융 상품에 필수적입니다. 이러한 상품은 계약 규모, 가격 책정 및 결제 측면에서 맞춤화와 유연성을 요구하는 경우가 많은데, 이는 일반적으로 표준화된 거래소에서는 제공되지 않습니다.
OTC 시장의 특징
- 분산화: 거래가 이루어지는 중앙 거래소나 물리적 장소가 없습니다. 거래는 중개자 네트워크를 통해 이루어집니다.
- 맞춤형: 당사자는 거래량, 조건, 만기일 및 상대방 위험과 관련하여 특정 요구에 맞춰 계약을 맞춤 설정할 수 있습니다.
- 개인정보보호: 거래는 비공개로 진행되며 공개 호가창에 표시되지 않으므로 참여자에게 일정 수준의 기밀 유지가 제공됩니다.
- 유연성: OTC 계약은 일반 거래소에서는 제공되지 않는 맞춤형 계약을 수용합니다.
OTC 시장 참여자
OTC 시장은 일반적으로 개인 투자자의 접근성이 낮지만, 디지털 중개 플랫폼의 등장으로 이러한 상황은 점차 변화하고 있습니다. 주요 참여자는 다음과 같습니다.
- 투자은행 및 상업은행
- 기관 투자자 및 헤지펀드
- 헤지 수단을 모색하는 기업
- 정부 기관 및 중앙은행
장외시장(OTC) 시장의 장단점
장점:
- 특정 금융 니즈에 대한 맞춤형 솔루션
- 당사자 간 직접 협상
- 거래 수수료 없이 거래 비용 절감 가능
단점:
- 중앙 청산소 부재로 인한 거래상대방 위험 증가
- 가격 및 거래량 투명성 저하
- 특정 거래의 유동성 제한 금융 상품
규제 감독
2008년 이후, 전 세계 규제 기관들은 장외시장(OTC)의 투명성을 강화하기 위한 조치를 취해 왔습니다. 스왑과 같은 금융 상품은 이제 거래 저장소에 보고되는 것이 일반적이며, 중앙청산소(CCP)를 통한 청산이 권장되거나 의무화되는 경우가 많습니다. 영국과 EU에서는 이러한 규제가 유럽 시장 인프라 규제(EMIR)의 적용을 받는 반면, 미국은 도드-프랭크법(Dodd-Frank Act)의 틀을 채택하고 있습니다.
FX 시장은 왜 주로 장외시장(OTC)인가요?
외환(FX) 시장은 세계에서 가장 크고 유동성이 높은 금융 시장으로, 국제결제은행(BIS)에 따르면 2022년 기준 일일 거래량이 7.5조 달러를 넘어섰습니다. 중앙 거래소에서 거래되는 주식이나 선물 계약과 달리, FX 거래는 주로 장외시장에서 이루어집니다. 이러한 시장 구조는 통화 거래의 고유한 특성을 반영하도록 설계되었습니다.
FX가 장외시장인 주요 이유
- 글로벌 유통: 통화 거래에는 다양한 시간대와 관할권의 참여자가 참여합니다. OTC 구조는 런던, 뉴욕, 도쿄, 시드니 등 글로벌 금융 중심지에서 24시간 거래를 가능하게 합니다.
- 거래 맞춤화: 외환 거래는 표준화된 거래소에서 쉽게 제공할 수 없는 특정 거래 규모, 결제일 및 계약 조건을 포함하는 경우가 많습니다.
- 기관 선호: 많은 외환 거래는 헤지, 투기 또는 차익거래 목적으로 대형 금융 기관 간에 이루어집니다. 이러한 기관들은 종종 장외시장(OTC)에서 제공하는 유연성과 유동성을 선호합니다.
- 기술 기반 플랫폼: 은행 간 및 기관 간 외환 거래는 EBS 및 Reuters Dealing과 같은 정교한 전자 플랫폼을 통해 이루어지므로 전통적인 거래소가 필요하지 않습니다.
외환 시장 참여자 유형
시장 참여자는 매우 다양하며 다음과 같습니다.
- 중앙은행: 통화 준비금을 관리하고 통화 정책을 시행하는 것을 목표로 합니다.
- 상업은행: 고객 거래를 촉진하고 자기자본 거래에 참여합니다.
- 기업: 수입/수출 위험 헤지를 위해 외환 거래를 수행합니다.
- 소매 거래자: 차액결제거래(CFD)와 같은 파생상품을 사용하는 온라인 브로커를 통해 참여합니다. (CFD).
주요 외환 시장 부문
- 현물 시장: 즉시 인도(일반적으로 2영업일 이내)를 목적으로 거래되는 통화입니다.
- 선물 시장: 미래의 특정 시점에 미리 합의된 환율로 통화를 매수/매도하는 계약입니다.
- 스왑 시장: 서로 다른 시간대에 걸쳐 통화를 동시에 매수 및 매도하는 계약입니다.
투명성 및 규제
외환 시장은 장외시장(OTC)이지만, 2008년 금융 위기 이후 규제가 강화되었습니다. 영국의 금융행위감독청(FCA)과 미국의 상품선물거래위원회(CFTC)와 같은 규제 기관은 외환 브로커와 딜러에 대한 보고, 공정성 및 감독을 강화하도록 의무화했습니다. FX 글로벌 코드(FX Global Code)와 같은 이니셔티브는 시장 참여자들의 청렴성과 투명성을 증진합니다.
FX 시장에서 OTC의 이점
- 높은 유동성과 경쟁력 있는 가격 책정
- 광범위한 글로벌 시장 참여
- 기관 계약 구조에 대한 맞춤화
- 시간대에 구애받지 않는 지속적인 운영
관련 위험
장점에도 불구하고 OTC는 다음과 같은 위험을 수반합니다.
- 유동성이 낮은 통화쌍의 경우 가격 투명성이 제한됨
- 특히 장기 선도거래의 경우 거래상대방 신용 위험
- 시장 변동성에 따른 변동 스프레드
OTC FX와 거래소 상장 FX 상품 비교
대부분의 FX 거래는 OTC 시장에서 이루어지지만, FX 선물 및 옵션과 같은 거래소 상장 FX 상품도 있습니다. 이러한 상품은 시카고상품거래소(CME) 및 인터콘티넨탈거래소(ICE)와 같은 중앙 청산소를 통해 투명성, 표준화 및 거래상대방 위험 감소를 제공하는 것을 목표로 합니다.
장외환(OTC)과 거래소 외환(Exchange FX)의 주요 차이점
| 특징 | 장외환(OTC FX) | 상장지수환(ETF) |
|---|---|---|
| 거래소 | 탈중앙화 네트워크 | 중앙화 거래소 |
| 계약 유연성 | 맞춤 설정 가능 | 표준화된 계약 |
| 거래상대방 위험 | 담보가 없으면 존재하지 않음 | 중앙 청산을 통해 완화됨 |
| 시장 참여자 | 은행, 기업, 기관 | 개인 및 기관 투자자 |
| 규제 감독 | 일부, 관할권에 따라 다름 | 엄격한 규제 |
상장지수FX의 장점
- 투명성: 공개적으로 상장된 가격과 매수-매도 스프레드는 가시성과 공정성을 제공합니다.
- 위험 감소: 청산소는 중개자 역할을 하며, 상대방 위험 감소.
- 접근성: 개인 및 기관 투자자 모두에게 접근성을 보장합니다.
거래소 외환의 한계
- 맞춤형 니즈에 대한 계약 유연성 부족
- OTC 현물 및 선물 시장에 비해 유동성 부족
- 거래소 운영 시간 및 공휴일로 제한됨
결론: 공존과 미래 동향
OTC 시장이 외환 시장을 지배하고 있지만, 거래소 상장 외환 상품은 투명성 향상과 위험 감소를 원하는 참가자들에게 실행 가능한 대안을 제공합니다. 두 시장 구조는 상호 배타적이지 않으며, 서로 다른 사용자 프로필과 목표를 충족합니다. 블록체인 및 탈중앙화 금융(DeFi)과 같은 신기술은 외환 거래 방식을 더욱 발전시켜, 장외거래(OTC)의 유연성과 거래소 투명성의 장점을 결합할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.
외환 시장이 규제 변화와 기술 혁신에 지속적으로 적응함에 따라, 장외거래와 거래소 기반 외환의 미묘한 차이를 이해하는 것은 투자자, 금융기관, 정책 입안자 모두에게 여전히 중요할 것입니다.
