선물 계약의 작동 방식: 기본 사항 및 주요 기능

선물 계약은 미래의 특정 시점에 미리 정해진 가격으로 자산을 매수 또는 매도하는 표준화된 법적 계약입니다. 이러한 계약은 체계적인 거래소에서 거래되며, 주로 위험 헤지 또는 가격 변동에 대한 투자 목적으로 사용됩니다. 투자자, 트레이더, 기관은 선물 계약을 통해 가격을 확정하거나 시장 변동으로부터 이익을 얻으려 합니다.

선물 계약은 원유, 금, 밀과 같은 상품, 지수, 통화, 금리와 같은 금융 상품, 심지어 암호화폐까지 광범위한 기초 자산을 포함합니다. 각 계약은 자산의 품질, 수량 ​​및 인도 조건에 대한 고정된 세부 사항을 명시하여 모호성을 줄이고 거래를 원활하고 효율적으로 만듭니다.

두 당사자 간의 맞춤형 계약인 선도 계약과 달리, 선물은 표준화되어 시카고상품거래소(CME)나 대륙간거래소(ICE)와 같은 중앙 거래소를 통해 청산됩니다. 청산소를 활용하면 거래상대방 위험을 완화하는 데 도움이 되므로, 선물 계약은 전 세계 금융 시장에서 매력적이고 신뢰할 수 있는 상품이 됩니다.

이러한 계약은 시장 가격 파악 및 위험 관리에 중추적인 역할을 합니다. 예를 들어, 농부는 가격 변동성으로부터 수익을 확보하기 위해 수확 전 밀 판매 가격을 확정하기 위해 선물 계약을 활용할 수 있습니다. 마찬가지로, 항공사는 선물을 활용하여 항공유 가격을 관리할 수 있으며, 트레이더는 금리 추세나 환율 변동에 투자할 수 있습니다.

선물 시장에 참여하려면 트레이더는 일반적으로 파생상품 거래를 지원하는 증권사에 계좌를 개설해야 합니다. 브로커는 중개자 역할을 하며, 거래 체결을 원활하게 하고, 증거금 요건을 관리하며, 규제 준수를 보장합니다. 모든 선물 시장은 미국 상품선물거래위원회(CFTC)와 같은 규제 기관의 감독을 받으며, 이를 통해 모든 참여자에게 공정한 거래 관행과 투명성이 보장됩니다.

선물 거래에 참여하는 모든 사람은 이러한 계약의 구조, 증거금 의무, 만기 메커니즘을 포함하여 계약의 작동 방식을 이해하는 것이 필수적입니다. 다음 섹션에서는 이러한 측면을 자세히 살펴보겠습니다.

표준화는 선물 계약의 핵심적인 특징으로, 다른 형태의 파생상품 계약과 차별화됩니다. 표준화는 자산 유형, 계약 규모, 인도일, 가격 단위, 거래 메커니즘 등 각 선물 계약의 통일된 세부 사항을 의미합니다. 이러한 표준 조건은 계약이 거래되는 거래소에서 정하여 일관성을 보장하고 높은 유동성을 갖춘 시장 환경을 조성합니다.

선물 계약에는 몇 가지 주요 구성 요소가 표준화되어 있습니다.

• 기초 자산: 이는 실물 상품(옥수수, 천연가스, 귀금속) 또는 금융 상품(금리, 지수, 통화)일 수 있습니다.
• 계약 규모: 한 계약으로 표현되는 자산의 수량을 정의합니다. 예를 들어 원유 100배럴 또는 옥수수 5,000부셸입니다.
• 인도월: 계약이 만료되고 결제가 이루어지는 월을 지정합니다. 각 기초 자산은 일반적으로 연중 여러 개의 인도월을 이용할 수 있습니다.
• 가격 단위: 가격 표시 방식을 나타냅니다. 예를 들어, 배럴당 미국 달러 또는 부셸당 센트로 표시됩니다.
• 틱 사이즈: 거래에서 발생할 수 있는 최소 가격 변동폭으로, 가격 변동폭과 손익 평가에 영향을 미칩니다.
• 결제 절차: 계약 결제 방식이 자산의 실물 인도 방식인지 현금 결제 방식인지 명확히 합니다.

표준화 덕분에 선물 계약은 전자 거래소에서 쉽게 거래되고 중앙청산소 시스템을 통해 청산될 수 있습니다. 이러한 보편성은 광범위한 참여자를 유치하고 시장의 심도와 투명성을 향상시킵니다. 또한 계약 조건에 대한 불확실성을 제거하여 거래자가 맞춤형 세부 사항을 협상하는 대신 시장 동향에만 집중할 수 있도록 합니다.

또한, 표준 기능을 통해 정교한 위험 관리, 벤치마킹 및 차익거래 전략을 구현할 수 있습니다. 예를 들어, 포트폴리오 관리자는 표준화된 채권 선물을 사용하여 금리 위험을 헤지할 수 있으며, 상품 거래자는 석유 선물을 사용하여 실물 재고 위험의 균형을 맞출 수 있습니다.

거래소는 변화하는 시장 관행이나 새로운 자산 유형을 반영하기 위해 표준 계약의 특징을 정기적으로 검토하고 조정합니다. 예를 들어, 암호화폐의 인기가 높아짐에 따라 규제된 거래소에서 표준화된 비트코인 ​​및 이더리움 선물이 출시되었습니다. 이러한 상품이 발전함에 따라, 표준화는 산업 및 지역 전반에 걸쳐 선물 거래의 신뢰, 명확성 및 효율성을 보장하는 데 여전히 매우 중요합니다.

전반적으로 표준화는 선물 계약에 적극적인 글로벌 참여에 필요한 투명성과 규모를 부여합니다. 헤지 목적이든 투기 목적이든, 선물의 균일성은 선물의 기능과 신뢰성에 필수적인 요소입니다.

증거금은 선물 거래에서 트레이더가 포지션을 개시하고 유지하기 위해 청산소나 브로커에 예치해야 하는 자본금을 의미합니다. 시장 가치 전액을 지불하거나 증거금 계좌를 통해 자금을 차입하는 주식과 달리, 선물 거래는 계약 가치의 일부만 담보로 요구하며, 이를 "개시 증거금"이라고 합니다.

선물 거래에서 증거금의 목적은 두 가지입니다. 계약 당사자 양측의 재정적 의무 이행을 보장하고 시장 전반의 시스템적 위험을 줄이는 것입니다. 증거금 수준은 거래소와 청산소에서 기초 자산의 변동성, 과거 가격 변동, 그리고 현재 시장 상황을 기반으로 설정합니다.

선물 계약에는 일반적으로 세 가지 유형의 증거금이 있습니다.

• 개시 증거금: 포지션을 개시하기 위해 필요한 사전 예치금입니다. 이는 이행 보증의 역할을 하며, 일반적으로 전체 계약 금액의 5~15% 정도로 소액입니다.
• 유지 증거금: 증거금 계좌에 유지해야 하는 최소 잔액입니다. 가격 변동이 심해 계좌 잔액이 이 수준 아래로 떨어지면, 거래자는 "마진 콜"을 받게 됩니다.
• 변동 증거금: 이는 일일 시가평가 조정액을 의미합니다. 손익은 매 거래일에 계산되어 정산되므로 증거금 계좌는 현재 시장 가치를 반영합니다.

예를 들어, 투자자가 50,000파운드 상당의 원유 선물 포지션을 개시한다고 가정해 보겠습니다. 개시 증거금은 5,000파운드로 설정될 수 있습니다. 계약 가치가 하락하고 계좌 잔액이 유지 수준(예: 4,000파운드) 이하로 떨어지면 마진 콜이 발생하여 투자자는 포지션을 유지하기 위해 자금을 보충해야 합니다.

이러한 시가평가 관행은 미실현 손실을 신속하게 처리하여 채무 불이행 위험을 줄입니다. 롱 포지션과 숏 포지션 모두 동일한 증거금 절차를 적용받아 시장의 공정성을 확보한다는 점에 유의해야 합니다.

증거금 요건은 레버리지를 통제하여 시장 안정성을 향상시킵니다. 그러나 변동성이 큰 시장에서는 트레이더가 추가 자금을 빠르게 투입해야 할 수 있으므로 상당한 자본 손실 가능성도 있습니다. 투기적 투자자에게는 손절매 주문 및 포트폴리오 다각화와 같은 위험 관리 기법이 특히 중요합니다.

브로커는 특히 변동성이 높거나 경험이 부족한 고객을 상대할 때 거래소 최소 증거금 요건보다 높은 증거금 요건을 설정할 수 있습니다. 트레이더는 선물 포지션에 진입하기 전에 증거금의 의미를 철저히 이해해야 합니다. 증거금 콜을 충족하지 못할 경우 보유 주식의 강제 청산 또는 법적 조치로 이어질 수 있기 때문입니다.

요약하자면, 증거금은 계약금이 아니라 재정적 안전장치입니다. 증거금은 각 당사자가 거래에 참여하고 있음을 보장하여 전 세계 선물 시장의 건전성과 회복력을 유지하는 데 기여합니다.