선물 증거금: 초기 증거금 VS 유지 증거금 및 증거금 콜

선물 거래에서 증거금이란 무엇인가요?

선물 거래에서 증거금은 트레이더가 선물 계약의 포지션을 개설하고 유지하기 위해 브로커에게 예치해야 하는 금액을 의미합니다. 주식에서 "증거금"은 주식 매수를 위해 자금을 빌리는 것을 의미하는 반면, 선물 거래에서는 계약 당사자 모두가 계약상 의무를 이행하도록 보장하는 이행보증금을 의미합니다.

선물 계약은 특정 미래 시점에 미리 정해진 가격으로 자산을 매수 또는 매도하는 표준화된 계약입니다. 이러한 상품에 내재된 레버리지를 고려할 때, 증거금은 거래상대방 위험을 완화하는 데 매우 중요합니다. 트레이더는 계약 금액 전액을 선불로 지불하는 대신, 일부 금액을 담보로 제공합니다. 이를 통해 비교적 작은 가격 변동에도 상당한 이익 또는 손실을 볼 수 있습니다.

선물 거래에는 두 가지 주요 증거금 유형이 있습니다.

• 개시 증거금: 선물 포지션을 개시하는 데 필요한 최소 금액입니다.
• 유지 증거금: 포지션을 유지하기 위해 유지해야 하는 최소 자본입니다.

증거금 요건은 거래소에서 정하지만, 브로커 정책, 계약 변동성, 거래자의 계좌 규모 및 전체 신용도에 따라 영향을 받을 수 있습니다. 증거금은 시장 변동에 따라 매일 재계산되는데, 이 과정을 시가평가라고 합니다. 트레이더의 자본이 유지 증거금 이하로 떨어지면 마진 콜이 발생하여 계좌 잔액을 회복하기 위해 추가 자금이 필요합니다.

각 유형의 증거금이 어떻게 기능하는지 이해하는 것은 선물 거래에서 효과적인 위험 관리는 물론, 규제 기준 및 브로커가 정한 기준을 준수하는 데 매우 중요합니다.

선물 거래의 개시 증거금이란 무엇인가요?

개시 증거금은 선물 계약에서 포지션을 개시하는 데 필요한 자본금입니다. 이는 거래자가 잠재적 손실을 충당할 수 있는 충분한 자금을 확보할 수 있도록 보장하는 선의의 예치금 역할을 합니다. 이 증거금은 계약금이나 자산의 일부 지불이 아닙니다. 대신, 시장의 무결성을 보호하는 보안 역할을 합니다.

선물 거래소에서 설정하고 중개 수수료 조정이 적용되는 개시 증거금 수준은 다음과 같은 몇 가지 주요 요인에 따라 달라집니다.

• 변동성 – 변동성이 높은 계약은 일반적으로 더 높은 증거금 요건을 갖습니다.
• 계약 금액 – 계약 규모가 클수록 더 높은 개시 증거금이 필요합니다.
• 규제 고려 사항 – 미국의 상품선물거래위원회(CFTC) 또는 영국의 금융행위감독청(FCA)과 같은 기관의 준수

예를 들어, 원유 선물 계약이 배럴당 70파운드에 거래되고 있고 한 계약이 1,000배럴을 취급한다고 가정해 보겠습니다. 명목 가치는 70,000파운드가 됩니다. 전체 금액이 필요한 대신, 트레이더는 단일 포지션을 개설하기 위해 6,000파운드만 예치하면 될 수도 있습니다. 이 금액은 개시 증거금을 나타냅니다.

레버리지는 트레이더가 비교적 적은 금액으로 큰 포지션을 관리하기 때문에 발생합니다. 그러나 이는 손익을 증폭시킵니다. 포지션의 가치는 매일 변동할 수 있으므로, 개시 증거금은 사소한 불리한 변동에 대한 완충 역할을 합니다. 또한 청산소가 모든 거래 상대방의 계약 이행을 보장하는 데에도 중요한 역할을 합니다.

트레이더는 거래 시작 시 이 최소 자금을 유지해야 합니다. 시장 변동으로 자금이 이 수준 아래로 떨어지면 브로커는 추가 거래를 허용하기 전에 추가 자금을 요청할 수 있습니다. 개시 증거금은 대출과는 다릅니다. 트레이더는 이자를 받지 않으며 부채도 발생하지 않습니다.

개시 증거금은 거래 전략의 실현 가능성, 노출 관리 및 자본 배분에 직접적인 영향을 미치므로 모든 트레이더에게 매우 중요합니다. 브로커는 투기 계좌나 거래량이 적은 계약에 대해 더 높은 증거금을 요구할 수 있으며, 이는 강력한 위험 관리의 필요성을 강조합니다.

고빈도 및 기관 투자자는 포트폴리오 증거금을 통해 여러 포지션과 자산에 대한 초기 증거금을 관리하여 자본을 최적화하는 경우가 많습니다. 브로커는 충분한 전문성과 자본 수준을 갖춘 고객에게 이러한 서비스를 제공할 수 있습니다.

유지 증거금 및 마진콜 이해하기

개시 증거금을 사용하여 선물 포지션을 개시하면, 트레이더는 유지 증거금이라고 하는 최소 자본을 유지해야 합니다. 이 증거금은 일반적으로 개시 증거금보다 낮으며, 보통 약 75%입니다. 유지 증거금의 기능은 불리한 가격 변동으로 인해 발생하는 일일 손실을 흡수할 수 있도록 계좌에 충분한 자본을 보유하도록 하는 것입니다.

매 거래일 선물 계좌는 시장가 평가됩니다. 즉, 손익은 종가를 기준으로 차변 또는 대변에 반영됩니다. 이러한 손실로 인해 계좌 잔액이 유지 증거금 수준 아래로 떨어지면 브로커는 마진콜을 발행합니다. 이는 트레이더에게 계좌 잔액을 초기 증거금 요건까지 되돌리기 위해 추가 자본(변동 증거금이라고 함)을 예치하도록 요청하는 것입니다.

일반적인 절차는 다음과 같습니다.

1. 트레이더는 6,000파운드의 초기 증거금으로 포지션을 개시합니다. 유지 증거금은 4,500파운드일 수 있습니다.
2. 포지션이 불리하게 변동하여 계좌 잔액이 4,500파운드 미만(예: 4,000파운드)으로 떨어지면 마진 콜이 발동됩니다.
3. 트레이더는 계좌 잔액을 최소 6,000파운드의 초기 증거금 수준으로 되돌리기 위해 즉시 자금을 예치해야 합니다.

마진 콜을 충족하지 못할 경우, 브로커는 추가 손실을 방지하고 규정 준수를 보장하기 위해 포지션을 강제로 종료할 수 있습니다. 타이밍이 매우 중요합니다. 어떤 브로커는 몇 시간 내에 마진 콜을 충족하도록 요구하는 반면, 어떤 브로커는 거래 종료 시까지 마진 콜을 허용합니다. 구체적인 조건은 중개 계약에 따라 다릅니다.

마진 콜이 중요한 이유:

• 마진 콜은 과도한 위험 노출을 알리는 조기 경보 시스템 역할을 합니다.
• 변동성이 높은 시장에서 규율을 강화하고 손실 폭증을 방지합니다.
• 당사자가 의무를 이행할 수 있도록 함으로써 선물 시장의 공정성을 유지합니다.

트레이더는 다음과 같은 방법으로 유지 증거금을 관리할 수 있습니다.

• 손절매를 설정하여 잠재적 하락 가능성을 제한합니다.
• 낮은 레버리지를 사용하여 더 넓은 완충 장치를 확보합니다.
• 특히 빠르게 움직이는 시장에서는 포지션을 지속적으로 모니터링합니다.

중요한 점은 마진 콜이 주식 증거금 계좌와 다르다는 것입니다. 선물 거래에서는 추가 현금을 투입하거나 포지션을 청산하여 마진 콜에 대응해야 하며, 차입은 불가능합니다. 이로 인해 현금 흐름 및 자본 관리 측면에서 선물 거래는 더욱 까다로워집니다.

많은 숙련된 트레이더들은 일중 변동을 흡수하고 강제 청산을 방지하기 위해 계좌에 추가 자금을 예치하는 등 증거금 완충 장치를 유지합니다. 자동 위험 관리 시스템 및 증거금 계산기와 같은 기술은 트레이더들이 최신 정보를 파악하고 선제적으로 대응할 수 있도록 도와줍니다.