옵션 체인을 읽고 적절한 행사가를 선택하는 방법

옵션 체인이란 무엇인가요?

옵션 체인은 주식이나 ETF와 같은 특정 기초 자산에 대해 특정 만기일에 거래 가능한 모든 콜 옵션과 풋 옵션을 포괄적으로 나열한 목록입니다. 옵션 거래에 참여하기 전에 트레이더가 평가해야 하는 모든 필수 데이터(행사 가격, 만기일, 프리미엄, 내재 변동성 등)를 제공합니다.

옵션 체인은 일반적으로 왼쪽의 콜과 오른쪽의 풋의 두 부분으로 나뉩니다. 각 행은 특정 행사 가격에 해당합니다. 주요 온라인 브로커와 거래 플랫폼은 실시간 호가와 데이터를 보여주는 대화형 옵션 체인을 제공합니다.

옵션 체인의 핵심 요소

옵션 체인을 이해하려면 먼저 핵심 구성 요소를 파악해야 합니다.

• 행사 가격: 옵션이 행사될 경우 기초 자산을 매수(콜) 또는 매도(풋)할 수 있는 미리 정해진 가격입니다.
• 만기일: 옵션을 행사할 수 있는 마지막 날짜입니다. 이 날짜 이후에는 옵션이 행사되지 않으면 무효가 됩니다.
• 프리미엄: 주당 기준으로 표시된 옵션 계약의 시장 가격 또는 비용(일반적으로 옵션 계약 1건에 100주가 포함되므로 100을 곱함).
• 매수/매도 가격 차이: 매수자가 지불하고자 하는 가격(매수)과 매도자가 원하는 가격(매도)의 차이.
• 미결제약정: 아직 마감되거나 결제되지 않은 미결제 계약의 총 수.
• 거래량: 현재 거래일에 거래된 계약 수.
• 내재 변동성(IV): 시장의 미래 변동성 예상 지표. IV가 높을수록 일반적으로 프리미엄이 높아집니다.

이러한 각 요소는 유동성, 가격 책정 및 특정 옵션 계약의 인기에 대한 중요한 통찰력을 제공합니다.

콜 옵션 vs. 풋 옵션

모든 행사 가격에는 일반적으로 콜 옵션과 풋 옵션이 모두 포함됩니다.

• 콜 옵션: 만기 전에 특정 행사 가격으로 기초 자산 100주를 매수할 수 있는 권리를 부여하지만 의무는 없습니다.
• 풋 옵션: 만기 전에 특정 행사 가격으로 기초 자산 100주를 매도할 수 있는 권리를 부여하지만 의무는 없습니다.

콜 옵션과 풋 옵션의 선택은 시장 전망에 따라 달라집니다. 콜 옵션은 강세, 풋 옵션은 약세입니다.

내가격(In-the-Money), 등가격(At-the-Money), 외가격

옵션 체인을 효과적으로 해석하려면 화폐성을 이해하는 것이 필수적입니다.

• 내가격(ITM): 행사가격이 현재 주가보다 낮은 콜 옵션; 행사가격이 현재 주가보다 높은 풋 옵션.
• 등가격(ATM): 행사가격이 현재 주가와 거의 같습니다.
• 외가격(OTM): 행사가격이 현재 주가보다 높은 콜 옵션; 행사가격이 현재 주가보다 낮은 풋 옵션.

내가격 옵션은 일반적으로 내재가치로 인해 프리미엄이 높은 반면, 외가격 옵션은 더 저렴하지만 위험도가 높습니다.

적절한 행사가 선택

성공적인 옵션 거래를 위해서는 정확한 행사가를 선택하는 것이 중요합니다. "행사가"는 옵션의 상승, 하락 가능성, 그리고 옵션의 가격 결정 가능성을 결정합니다. 트레이더는 행사가를 선택할 때 시장 전망, 위험 감수성, 그리고 거래 전략을 고려해야 합니다.

행사가 선택에 영향을 미치는 요인

행사가를 선택할 때 고려해야 할 주요 사항은 다음과 같습니다.

• 시장 전망: 당신은 강세, 약세, 또는 중립 중 어느 쪽입니까? 이는 콜, 풋, 또는 스트래들 또는 아이언 콘도르와 같은 조합 중 어떤 것을 선택할지 결정합니다.
• 위험 감수성: 내가격 옵션은 더 안전하고 비용이 많이 드는 반면, 외가격 옵션은 더 높은 수익 잠재력을 제공하지만 성공 확률은 낮습니다.
• 변동성 기대: 높은 내재변동성은 옵션 프리미엄을 부풀립니다. 이러한 환경에서는 옵션을 매도하는 것이 유리할 수 있지만, 매수는 더 신중하게 선택해야 합니다.
• 시간 지평: 기간이 짧을수록 옵션은 기초 자산의 가격 변동에 더 민감해집니다(감마가 높아짐).

일반적인 행사가 선택 전략

전략에 따라 적합한 행사가가 다를 수 있습니다.

• 콜 매수: ATM을 선택하세요 소폭의 이익을 기대하는 경우, 위험은 증가하지만 보상은 더 높은 장외가격(OTM)을, 안전하지만 가격은 더 비싼 옵션의 경우 내재가격(ITM)을 선택합니다.
• 풋 매수: 동일한 논리가 적용됩니다. 균형(ATM)은 균형가격, 투기(OTM)는 투기적 가치, 안전성과 내재가치(ITM)는 내재가격(ITM)을 의미합니다.
• 옵션 매도: 만기 시 옵션 가치가 없을 것으로 예상되는 행사가격을 선택하는 경우가 많습니다(예: 커버드 콜 또는 현금담보 풋).
• 스프레드: 불 콜 스프레드 또는 베어 풋 스프레드와 같이 두 가지 행사가격을 선택하여 위험 확정 전략을 구성합니다. 위험-보상은 행사가격과 프리미엄 차이에 따라 최적화됩니다.

예를 들어, 주가가 100파운드에 거래되고 있고 소폭 상승할 것으로 예상되는 경우, 100파운드의 장외가격(ATM) 콜 또는 105파운드의 소폭 장외가격(OTM) 콜을 선택하는 것이 이상적일 수 있습니다. 커버드 콜을 매도하는 경우, 할당 전 상승 움직임을 고려하면서 프리미엄 수익을 얻기 위해 £110를 선택할 수 있습니다.

행사가 유동성

항상 미결제약정과 거래량을 평가하십시오. 숫자가 높을수록 유동성이 높고 매수/매도 스프레드가 작음을 의미하며, 이는 거래 체결을 개선하고 슬리피지를 줄입니다. 유동성이 낮은 행사가는 분석이나 손익 선호도와 크게 일치하지 않는 한 일반적으로 피해야 합니다.

또한 어림수 가격 책정을 고려하십시오. £50, £100 또는 £150과 같은 행사가는 심리적 및 기관 거래 패턴으로 인해 거래량과 계약 이자가 더 높은 경우가 많습니다.

만기 선택 이해하기

적절한 만기일을 선택하는 것은 행사가를 선택하는 것만큼 중요합니다. 만기는 거래 기간, 옵션 비용(시간 가치), 그리고 감쇠 노출(세타)에 영향을 미칩니다. 옵션은 최소 하루(주간 옵션)부터 최대 수년(LEAPS – 장기 주식 예상 증권)까지 만기가 다양합니다.

단기 vs. 장기 만기

다양한 만기 유형에는 장단점이 있습니다.

• 단기(주간 또는 월간): 프리미엄이 낮고, 시간 감쇠가 크며, 감마가 높습니다. 이익 예측이나 빠른 움직임에 적합합니다.
• 중기(2~3개월): 비용과 실현 시간의 균형을 고려합니다. 시간이 지남에 따라 방향성 거래에 적합합니다.
• 장기(LEAPS): 프리미엄이 높고 시간 가치 감소가 낮아 장기 투자 전략이나 헤징에 유용합니다.

예를 들어, 단기적인 변동성 급등에서 수익을 얻고자 하는 트레이더는 다음 주 만기를 선택할 수 있는 반면, 강세 포지션을 위한 레버리지를 확보하려는 장기 투자자는 1년 만기 LEAP 옵션을 선호할 수 있습니다.

세타와 시간 가치의 영향

세타는 시간 가치 감소, 즉 만기가 다가올수록 옵션 가치가 감소하는 것을 의미합니다. 특히 장외옵션(OTM)의 경우, 만기가 가까워질수록 옵션 가치는 더 빠르게 감소합니다. 따라서 옵션을 매수하는 트레이더는 세타의 영향을 줄이기 위해 더 많은 시간을 선호하는 반면, 매도자는 만기일에 가까워질수록 더 빠른 감쇠를 통해 이익을 얻는 경우가 많습니다.

시간 가치는 프리미엄 중 내재 가치를 초과하는 부분입니다. 만기까지 남은 시간이 길수록 불확실성이 커져 프리미엄이 높아집니다.

전략 유형에 따른 만기 시점

거래 전략에 따라 만기 시점을 결정해야 합니다.

• 매수 후 보유 옵션: 장기 추세를 따라가려면 장기 LEAPS 전략을 활용해야 합니다. 내재가치를 높이고 감쇠 민감도를 낮추려면 ITM 전략을 사용하는 것이 이상적입니다.
• 이벤트 기반 거래: 과도한 시간 프리미엄을 피하면서 가격 변동을 포착하려면 알려진 촉매제(실적, 연준 발표) 직후에 만기를 선택하십시오.
• 신용 스프레드 및 커버드 콜: 만기가 짧을수록 세타 감쇠를 활용하는 데 도움이 되며, 특히 시간 가치가 높고 내재 변동성이 높을 때 더욱 그렇습니다.

또한, 트레이더는 만기 직전 결제 문제에 유의해야 합니다. 특히 트리플 위칭(triple witching)이나 유동성이 고갈될 수 있는 공휴일에는 더욱 그렇습니다. 또한, 할당 위험이나 행사 오류를 방지하기 위해 만기일 이전에 거래를 청산하거나 롤오버하는 것이 현명합니다.

만기일별 거래량 및 미결제약정

행사가격 선택과 마찬가지로, 다양한 만기일의 미결제약정과 거래량을 항상 검토하십시오. 일부 만기일은 거래량이 적어 스프레드가 커지고 가격 효율성이 떨어질 수 있습니다. 표준 월간 만기일과 같은 인기 만기일은 일반적으로 더 나은 체결을 제공합니다.

마지막으로, 내재변동성과 만기 기간 간의 상호 작용을 모니터링하십시오. 만기가 긴 만기는 일반적으로 단기 변동성 급등을 완화하는 반면, 단기 만기는 변동성이 큰 기간에 가격이 급등하여 가격과 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.