상품 스프레드 거래: 완전 가이드

스프레드 거래란 무엇인가요?

스프레드 거래는 상품 및 금융 시장에서 널리 사용되는 전략으로, 한 자산을 매수하고 다른 관련 자산을 매도하여 두 자산의 가격 차이에서 이익을 얻는 것을 말합니다. 단일 상품의 방향에 베팅하는 대신, 트레이더는 두 계약 또는 상품 간의 상대적인 움직임을 통해 이익을 얻고자 합니다.

상품 거래에서 스프레드 거래는 종종 두 개의 선물 계약을 쌍으로 묶습니다. 만기가 서로 다른 두 개의 선물 계약(캘린더 스프레드) 또는 서로 다르지만 관련된 두 개의 상품(상품 간 스프레드)을 쌍으로 묶습니다. 이러한 접근 방식은 시장 역학에 대한 더욱 정확한 노출을 제공하는 동시에 변동성이나 예측 불가능한 가격 변동과 같은 위험을 완화하는 데 도움이 됩니다.

이 맥락에서 "스프레드"는 두 거래 구간 간의 가격 차이를 의미합니다. 트레이더들은 일반적으로 다음과 같은 목적으로 스프레드 거래를 사용합니다.

• 위험 헤지: 상품 생산자와 소비자는 롱 포지션과 숏 포지션을 상쇄하여 가격 변동을 헤지할 수 있습니다.
• 투기: 공급, 수요 또는 계절적 추세의 변화를 예측하는 트레이더는 과도한 노출 없이 이러한 변동을 활용하기 위해 스프레드 거래를 사용합니다.
• 증거금 요건 감소: 포지션이 서로 헤지되기 때문에 거래소에서 종종 더 낮은 증거금을 허용하여 스프레드 거래의 자본 효율성을 높입니다.

예를 들어, 트레이더는 3월물 원유 선물 계약을 롱(매수)하는 동시에 6월물 원유 선물 계약을 숏(매도)할 수 있습니다. 3월물과 6월물 가격 차이가 유리하게 줄어들면 트레이더는 수익을 얻습니다.

스프레드 거래는 전략적 다재다능성과 방향성 거래에 비해 상대적으로 낮은 위험으로 다양한 시장 상황을 관리할 수 있는 능력 때문에 상품 시장에서 필수적입니다.

스프레드 거래가 상품에 적합한 이유

상품 시장은 계절성, 다양한 보관 비용, 지정학적 영향, 그리고 변동하는 세계 수요와 같은 고유한 특성을 가지고 있습니다. 이러한 특성은 자연스러운 가격 변동과 다양한 계약 또는 상품 간의 관계를 형성하여 스프레드 거래 전략에 이상적입니다.

스프레드 거래가 상품 시장에서 중요한 이유 중 하나는 다양한 인도일을 가진 선물 계약이 존재하기 때문입니다. 이러한 계약은 공급 예측, 재고 수준, 기상 예측 또는 농업 주기와 같은 요인으로 인해 가격 차이가 발생하는 경우가 많습니다. 트레이더들은 이러한 변동성을 활용하기 위해 캘린더 스프레드 또는 상품 내 스프레드를 사용합니다.

상품에서 인기 있는 스프레드 거래의 예는 다음과 같습니다.

• 크랙 스프레드: 원유 시장에서 이 거래는 원유 선물을 매수하는 동시에 휘발유나 경유와 같은 정제 제품을 매도하는 것을 포함합니다. 정유 마진에서 수익을 창출하며, 이는 수급 역학을 반영합니다.
• 크러시 스프레드: 대두 시장에서 흔히 볼 수 있는 현상으로, 거래자들이 대두를 사고 대두유와 대두박을 파는 현상으로, 생대두 가공의 경제성을 반영합니다.
• 버터플라이 스프레드: 선물 계약의 세 가지 만기를 포함하는 것으로, 곡물 시장에서 선물 곡선을 따라 변화하는 추세를 예측하는 데 자주 사용됩니다.

변동성 관리 또한 중요한 요소입니다. 석유, 천연가스, 농산물과 같은 상품은 종종 가격 변동이 심합니다. 스프레드 거래는 롱 포지션과 숏 포지션을 균형 있게 조정함으로써 단방향 노출을 본질적으로 줄여 변동성 영향을 완화합니다.

또한, CME 그룹이나 ICE(Intercontinental Exchange)와 같은 거래소는 공인 스프레드에 대해 유리한 증거금 정책을 제공합니다. 이러한 구조적 이점은 자본 효율성을 높이고 기관 및 개인 투자자 모두 스프레드를 선호하게 만듭니다.

예를 들어, 원유 선물 계약 하나의 증거금은 수천 달러에 달할 수 있습니다. 그러나 두 계약 간의 스프레드를 정하는 데는 일반적으로 그 자본의 일부만 필요합니다. 이러한 이점을 통해 투자자는 여러 포지션이나 시장에 걸쳐 자본을 배치할 수 있습니다.

게다가, 상품 스프레드는 계절적 생산 주기, 재고 순환 및 운송 패턴을 뒷받침하는 지속적인 펀더멘털로 인해 일반 가격보다 예측 가능하고 안정적인 추세를 보이는 경향이 있습니다. 따라서 스프레드 거래는 변동성이 낮고 전략 중심적인 기회를 찾는 투자자에게 합리적인 선택입니다.

사용되는 상품 스프레드 유형

상품 시장에는 다양한 스프레드 유형이 있으며, 각 유형은 시장 전망, 상품 특성 및 거래 목표에 따라 다릅니다. 아래에서는 가장 일반적인 유형과 트레이더들이 이를 전략적으로 사용하는 방법을 살펴봅니다.

1. 캘린더 스프레드(상품 내 스프레드)

캘린더 스프레드는 두 개의 다른 인도월 동안 동일한 상품을 매수하고 매도하는 것을 포함합니다. 이는 천연가스, 난방유, 농산물과 같이 계절적 또는 순환적 특성을 지닌 상품에 특히 유용합니다.

예: 트레이더는 예상되는 수확 관련 공급 변화 또는 재고 차이에 대응하기 위해 12월 옥수수 선물을 매수하고 3월 옥수수 선물을 매도할 수 있습니다.

2. 상품 간 스프레드

이 경우 트레이더는 서로 다르지만 관련된 두 상품을 묶어 가격 비효율성이나 상대적 강세를 포착합니다. 이러한 거래는 에너지 및 곡물 시장에서 흔히 발생합니다.

예: 옥수수 매수 포지션과 밀 매도 포지션은 건조 현상이 밀보다 옥수수에 더 큰 영향을 미쳐 상대적 가치를 변동시킬 것이라는 관점을 반영할 수 있습니다.

3. 제품 스프레드

이 그룹에는 다음과 같은 스프레드 거래가 포함됩니다.

• 크랙 스프레드: 원유 매수 포지션, 휘발유나 난방유와 같은 정제 제품 매도 포지션.
• 크러시 스프레드: 대두 매수 포지션, 대두유 및 콩기름 매도 포지션.
• 스파크 스프레드: 발전 마진을 반영하기 위해 전력 및 천연가스 계약과 관련된 전기 시장에서 적용됩니다.

4. 위치 스프레드

이러한 스프레드는 서로 다른 인도 지점에 상장된 동일한 상품의 가격 차이를 활용합니다. 공급 경로, 운송비 또는 지정학적 문제로 인한 지역적 불균형은 허브 간 가격 차이를 초래할 수 있습니다.

예: 브렌트유(북해산)와 WTI유(서부 텍사스산) 스프레드는 각 벤치마크 원유의 물류 및 지정학적 요소를 반영합니다.

5. 버터플라이 스프레드와 콘도르 스프레드

이러한 복잡한 스프레드는 각각 3개 또는 4개의 구간으로 구성되어 있으며, 곡선 형태의 변화를 전략적으로 활용합니다. 대두의 버터플라이 스프레드는 프런트 및 파(far) 계약은 매수하고, 중기 계약 두 개는 매도하는 것을 포함할 수 있습니다.

목적: 버터플라이 스프레드와 콘도르 스프레드는 곡선의 가파른 상승 또는 하락에 대한 예상을 거래하는 데 사용되며, 이를 통해 트레이더는 방향성에 대한 직접적인 베팅을 피할 수 있습니다.

각 스프레드 유형은 투기적, 차익거래 또는 헤지 등 특정 거래 철학에 부합합니다. 성공의 핵심은 가격 변동에 영향을 미치는 근본적인 관계, 계절적 요인, 그리고 시장 심리를 이해하는 것입니다.

결론적으로, 스프레드 거래는 상품 시장의 복잡성에 맞춰진 섬세하고 효과적인 기법입니다. 계절성을 활용하거나, 위험을 관리하거나, 마진 효율성을 극대화하기 위해 사용하든, 스프레드는 정교한 상품 거래 전략의 초석으로 남아 있습니다.