만료일, 마지막 거래일 및 만료 시 예상되는 사항

옵션 만기란 무엇인가요?

옵션 만기는 옵션 계약이 무효화되는 특정 날짜와 시간을 의미합니다. 이 날짜 이후에는 옵션을 행사할 권리가 더 이상 존재하지 않습니다. 모든 옵션 계약에는 명확하게 정의된 만기일이 있으며, 이는 보유자가 기초 자산을 매수 또는 매도할 권리를 행사할 수 있는 마지막 날을 나타냅니다.

만기 과정은 옵션 거래에 매우 중요하며, 계약의 가치와 거래자가 사용하는 전략 모두에 영향을 미칩니다. 옵션의 종류(미국식 또는 유럽식)에 따라 만기 규칙이 다를 수 있습니다. 미국식 옵션은 만기일까지 언제든지 행사할 수 있습니다. 유럽식 옵션은 만기일에만 행사할 수 있습니다.

미국에 상장된 주식 옵션의 경우, 일반적으로 만기월의 세 번째 금요일에 만기가 발생합니다. 해당 금요일이 공휴일인 경우, 만기는 그 전 목요일에 발생합니다. 다른 지역이나 지수 또는 ETF와 같은 다른 기초 자산을 기반으로 거래되는 계약의 경우, 별도의 캘린더가 적용될 수 있습니다.

만기는 옵션의 "시간 가치"에 직접적인 영향을 미칩니다. 만기일이 다가올수록 옵션 계약의 외재 가치는 감소하는 경향이 있으며, 특히 만기일 마지막 30일에서 45일 사이에 이러한 현상이 두드러집니다. 이러한 현상을 옵션 가격 책정에서는 '시간 감쇠' 또는 '세타 감쇠'라고 합니다.

만기를 이해하는 것은 특히 커버드 콜, 스프레드, 현금 담보 풋과 같이 타이밍에 의존하는 전략을 사용하는 트레이더에게 매우 중요합니다. 만기일이 가까워지면 포지션을 롤포워드하거나, 만기 전에 계약을 청산하거나, 만기일을 자연스럽게 넘기는 것에 대한 결정에 영향을 미칩니다.

마지막으로 만기에 도달하면 계약이 내가격(ITM), 등가격(ATM), 외가격(OTM)인지 판단합니다. 이러한 결과는 기초 자산의 시장 가치 대비 행사 가격에 따라 옵션이 행사될지, 무가치하게 만기될지, 또는 거래소 청산소에서 자동으로 실행될지에 영향을 미칩니다.

핵심 개념

• 만기일: 계약의 최종 유효일입니다.
• 미국식 vs. 유럽식: 행사 규칙은 계약 유형에 따라 다릅니다.
• 시간 감쇠: 옵션은 만기일이 가까워질수록 가치가 더 빨리 감소합니다.
• 자동 행사: 내가격 옵션은 자동으로 행사될 수 있습니다.

마지막 거래일은 언제인가요?

마지막 거래일은 미결제 옵션 계약이 만기되기 전에 매수 또는 매도할 수 있는 마지막 날입니다. 만기일과 혼동될 수 있지만, 특히 미국 외 시장이나 지수 옵션의 경우 두 날짜가 항상 같은 것은 아닙니다. 트레이더는 만기일이 시작되기 전에 포지션을 행사할 수 있는 능력이 언제 끝나는지 이해하는 것이 중요합니다.

미국에 상장된 표준 주식 옵션의 경우, 마지막 거래일은 일반적으로 만기일과 동일하며, 만기월의 세 번째 금요일입니다. 일반적으로 거래는 당일 장 마감(일반적으로 미국 동부 표준시 오후 4시)까지 가능합니다. 그러나 거래소와 옵션 유형에 따라 미묘한 차이가 있습니다. 예를 들어, 분기 옵션, 지수 옵션 또는 선물 옵션은 최종 거래일이 다를 수 있으며, 만기일 하루나 이틀 전인 경우도 있습니다.

최종 거래일 전에 조치를 취하지 않으면 선택지가 제한됩니다. 포지션이 내가격(ITM) 상태이고 만기일까지 청산 또는 행사되지 않은 경우, 브로커가 자동으로 행사할 수 있습니다. 반대로, 외가격(OTM) 옵션은 만기 시 가치가 없게 됩니다. 스프레드 또는 복잡한 멀티레그 전략의 경우, 최종 거래일까지 포지션을 청산하거나 조정하지 않으면 예상치 못한 행사, 양도 또는 마진 콜이 발생할 수 있습니다.

각 옵션 상품의 정확한 거래 일정을 추적하는 것이 좋습니다. 시카고 옵션 거래소(CBOE)와 같은 거래소와 옵션 청산 회사(OCC)와 같은 플랫폼은 자세한 거래 일정을 발표하며, 트레이더는 실수를 방지하고 최적의 결과를 얻기 위해 정기적으로 확인해야 합니다.

흔한 실수 중 하나는 최종 거래일의 유동성을 잘못 판단하는 것입니다. 관심 감소로 인해 매수-매도 스프레드가 확대되면, 특히 거래량이 적은 옵션의 경우 트레이더는 큰 포지션을 청산하거나 롤오버하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.

마지막 거래일을 위한 팁

• 일정 파악: 상품별 특정 만기일을 검토하세요.
• 유동성을 조기에 확인하세요: 마지막 순간까지 기다리지 마세요.
• 사전 계획: 며칠 전에 포지션을 청산하거나 롤오버하는 것을 고려하세요.
• 브로커와 협력하세요: 중요한 날짜 및 조치에 대한 알림을 활용하세요.

옵션 만기 시 어떤 일이 발생하나요?

옵션 계약이 만기에 도달하면 계약과 관련된 권리가 소멸되어, 계약 상태에 따라 ITM(내가격), ATM(등가격), OTM(장가격) 중 하나의 결과가 발생할 수 있습니다. 만기 시 구체적으로 어떤 일이 발생하는지 이해하면 투자자는 위험을 관리하고, 예상치 못한 결과를 피하고, 거래 전략을 더 효과적으로 설계하는 데 도움이 됩니다.

만기 시 옵션이 내가격 상태이면 옵션을 행사할 수 있습니다. 콜 옵션의 경우, 보유자는 기초 자산을 더 낮은 행사가에 매수할 수 있습니다. 풋 옵션의 경우, 보유자는 기초 자산을 더 높은 행사가에 매도할 수 있습니다. 브로커는 별도의 지시가 없는 한, 특히 행사가가 소액(보통 $0.01의 내가격으로 정의됨)을 초과하는 경우 ITM 옵션을 자동으로 행사할 수 있습니다.

옵션이 외가격 또는 등가격 상태이면 일반적으로 만기 시 가치 없음으로 표시됩니다. 매수자는 선불로 지불한 프리미엄을 잃는 반면, 매도자는 그 프리미엄을 이익으로 얻습니다. 이 경우 거래나 소유권 변경은 발생하지 않습니다. 이러한 자동 프로세스 덕분에 수동 취소가 필요 없습니다.

옵션 포지션이 열려 있는 거래자의 경우, 이로 인해 양도가 발생할 수 있습니다. 매도 옵션 보유자가 ITM 만기를 맞도록 방치하면 주식을 매수 또는 매도해야 할 수 있으며, 이로 인해 예상치 못한 상당한 자본 투자 또는 손실이 발생할 수 있습니다. 양도는 사전 통지 없이도 발생할 수 있으므로 만기 전에 포지션을 모니터링하는 것이 중요합니다.

만기 시 결제는 자산군에 따라 다릅니다. 개별 주식 옵션은 일반적으로 실제 주식 인도와 함께 결제되는 반면, SPX와 같은 지수 옵션은 종종 현금 결제 방식으로, 증권 교환 없이 행사가와 지수 가격의 차액을 지급합니다.

만기 전에 포지션을 "롤"할 수도 있습니다. 즉, 한 계약을 청산하고 만기일이 더 늦은 다른 계약을 개설하는 것을 의미합니다. 이를 통해 트레이더는 계약이 만료되어 자동으로 결과가 발생하는 것을 방지하면서 시장 노출을 확대하거나 전략을 미세 조정할 수 있습니다.

만기 시점 고려 사항

• 계약 상태: ITM, ATM 또는 OTM은 만기 결과에 영향을 미칩니다.
• 자동 행사: 브로커 정책에 따라 자동 행사가 발생할 수 있습니다.
• 할당 위험: 옵션 매도자에게 중요합니다.
• 현금 결제 vs. 실물 결제: 기초 자산에 따라 다릅니다.

만기 시점을 효과적으로 관리하려면 주요 만기일 최소 일주일 전에 모든 미결제 포지션을 검토하는 것이 좋습니다. 특히 계약이 ITM에 가까워지는 경우 더욱 그렇습니다.